Argentina Tekan Inflasi Lewat Dolar, Pertumbuhan Ekonomi Justru Kian Melambat

Langkah agresif pemerintahan Presiden Javier Milei dalam mengendalikan mata uang dolar Amerika Serikat membuahkan hasil ganda yang kontradiktif bagi Argentina. Di satu sisi, intervensi ketat tersebut berhasil menekan laju inflasi bulanan hingga ke level 1,7 persen pada Agustus lalu—rekor terendah dalam 14 bulan terakhir. Namun, di sisi lain, strategi moneter ini mulai mengorbankan pemulihan sektor riil dan memicu perlambatan ekonomi yang signifikan.

Kondisi ini menimbulkan kekhawatiran mendalam di kalangan analis pasar, lembaga keuangan internasional, hingga pejabat internal pemerintah. Proyeksi pertumbuhan ekonomi Argentina untuk tahun 2026 kini telah direvisi turun secara tajam di tengah kekhawatiran bahwa efek samping pengetatan likuiditas akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan.

Dilema Pengetatan Likuiditas dan Apresiasi Peso

Berdasarkan laporan berbagai bank investasi global dan konsultan ekonomi swasta, keberhasilan disinflasi di Argentina saat ini sangat bergantung pada apresiasi nilai tukar peso. Demi menjaga nilai tukar tidak merosot, otoritas moneter menerapkan kebijakan pengetatan likuiditas ekstrem yang secara otomatis mendongkrak suku bunga acuan.

Kendati strategi tersebut terbukti efektif membendung lonjakan harga barang impor dan membatasi spekulasi valuta asing, imbal hasilnya adalah pembekuan aktivitas kredit dan konsumsi domestik. Para pelaku usaha kini menghadapi biaya pinjaman yang mencekik, sementara daya beli masyarakat belum sepenuhnya pulih dari pukulan krisis ekonomi sebelumnya.

Bank investasi asal Inggris, Barclays, merilis laporan komprehensif yang mengkaji pelemahan sektor non-primer Argentina, seperti industri manufaktur, konstruksi, dan perdagangan ritel. Dalam risetnya, Barclays menepis anggapan bahwa kelesuan ini semata-mata dipicu oleh fenomena perubahan struktural jangka panjang.

"Nilai tukar riil efektif saat ini terlalu terapresiasi untuk kombinasi bauran kebijakan yang sedang berjalan," tulis laporan analisis Barclays mengenai kondisi makroekonomi Argentina.

Sektor Domestik Paling Terdampak

Kombinasi antara nilai tukar peso yang menguat semu dan suku bunga tinggi memukul sejumlah pilar penting perekonomian nasional. Beberapa sektor utama yang mengalami tekanan paling berat meliputi:

• Sektor Manufaktur dan Industri: Biaya produksi tetap tinggi sementara persaingan dengan barang impor kian ketat akibat peso yang terapresiasi.
• Konstruksi dan Properti: Terhentinya proyek-proyek infrastruktur publik serta minimnya penyaluran kredit perumahan swasta.
• Perdagangan Ritel dan Jasa: Lesunya volume transaksi harian akibat masyarakat menahan belanja kebutuhan non-esensial.

Ujian Politik Menuju Pemilu 2027

Dilema ekonomi ini kian menjadi sorotan krusial seiring mendekatnya kontestasi Pemilihan Presiden Argentina pada 2027 mendatang. Hingga saat ini, keberhasilan meredam hiperinflasi memang masih menjadi aset politik paling berharga bagi Milei. Kendati demikian, kalangan investor multinasional dan pengelola dana lindung nilai mulai mengalihkan fokus pengawasan mereka ke indikator ketenagakerjaan dan stabilitas sosial.

Dalam berbagai pertemuan tertutup antara tim ekonomi pemerintah dan calon investor global, pertanyaan yang paling mendominasi kini bukan lagi soal target inflasi, melainkan seberapa lama masyarakat Argentina mampu bertahan menghadapi kelesuan ekonomi sebelum sentimen sosial berbalik menjadi resistensi politik terbuka.